Starbucks (SBUX) Supera las Estimaciones del 1er Trimestre, Pero ¿Está Justificado?

Starbucks (SBUX) publicó un modesto resultado, superando las expectativas de ganancias en su informe del primer trimestre para el año fiscal 2025, reportando 0,69 dólares por acción frente a la estimación de consenso de 0,66 dólares. Una sorpresa del 4,55% podría parecer alentadora a primera vista, pero un análisis más profundo plantea dudas sobre la importancia real de esta "mejora".

Ganancias de Starbucks

Si bien Starbucks superó las expectativas, cifras clave que queríamos mostrar.

• El beneficio por acción del primer trimestre del año pasado fue de 0,90 dólares, lo que significa que las ganancias cayeron un 23,3% interanual. Entonces, ¿se trata realmente de un informe de ganancias positivo o simplemente un ejemplo de cómo los analistas establecieron el listón lo suficientemente bajo como para superarlo fácilmente?
• Los ingresos cuentan una historia similar. Con 9.400 millones de dólares, las ventas técnicamente superaron la estimación de consenso por un marginal 1,02%. Sin embargo, esta cifra sigue siendo ligeramente inferior a los 9.430 millones de dólares del año pasado, lo que indica un crecimiento estancado. Si una empresa informa de unos ingresos y unas ganancias inferiores a los del año pasado, ¿es realmente un trimestre sólido?

Starbucks Admite que su Negocio está en Declive

Para aumentar la preocupación, la propia Starbucks reconoció que el negocio seguía en declive. Los beneficios cayeron un 23% en comparación con el año pasado, reflejando el impacto de las renovaciones de tiendas y otros costosos esfuerzos de reestructuración. Las ventas en el mismo establecimiento cayeron un 4% en todo el mundo y en EE.UU., lo que supone el cuarto descenso trimestral consecutivo.

El CEO Brian Niccol describió la situación de la compañía como "un trimestre en nuestro proceso de recuperación", lo que implica que Starbucks aún está en modo de control de daños. Aunque se observaron algunas mejoras en el tráfico matutino y las tasas de retorno de los clientes, siguen existiendo desafíos — los clientes están frustrados por los largos tiempos de espera, los altos precios y el abrumador número de pedidos a través del móvil.

Precio de las Acciones vs. Fundamentos

A pesar de la disminución de las ganancias, las acciones de Starbucks han ganado un 9.6% en 2025, superando fácilmente el aumento del 2.2% del S&P 500. Pero, ¿está este aumento respaldado por una verdadera fortaleza empresarial, o por un entusiasmo del mercado desvinculado de la realidad? Las estimaciones a futuro para el próximo trimestre—BPA (beneficio por acción) de 0.57 dólares sobre 8.79 dólares mil millones en ingresos—apuntan a nuevos descensos.

Los precios del café también están aumentando significativamente, lo que Starbucks advirtió que afectará las ganancias futuras. La empresa incluso suspendió su orientación financiera en octubre, una medida que a menudo indica incertidumbre o dificultades anticipadas.

Rendimiento de Starbucks a Largo Plazo

Antes de celebrar cualquier sorpresa en los resultados, cabe preguntarse: ¿con qué frecuencia supera realmente la empresa las expectativas? En los últimos cuatro trimestres, Starbucks sólo ha superado las estimaciones de beneficios por acción en una ocasión—no es precisamente un historial muy alentador.

Las revisiones de las estimaciones de ganancias son un fuerte predictor de los movimientos de las acciones y, antes de este informe, las revisiones para Starbucks eran desfavorables — lo que significa que los analistas ya habían reducido las expectativas. Starbucks puede haber "superado" estas estimaciones reducidas, pero eso no cambia el panorama general del deterioro de los fundamentos.

Por si fuera poco, Zacks mantiene una calificación de #4 (Venta) para Starbucks, lo que indica expectativas de un desempeño inferior al esperado. Si esta superación de las expectativas de ganancias fuera realmente significativa, ¿por qué un sistema de clasificación de buena reputación seguiría indicando debilidad en el futuro?

Cambios Operacionales: ¿Es Suficiente?

Se implementaron cambios en las operaciones de Starbucks, incluidos

• la reincorporación de las barras de condimentos de autoservicio
• rellenos gratuitos de café,
• y la restricción de comedores y baños solo para clientes que paguen
• también hay planes para reducir las opciones de comida y bebida en un 30% para simplificar las operaciones y reducir los retrasos en los pedidos.

Aunque estos cambios pueden ayudar a mejorar la experiencia en la tienda, no abordan las preocupaciones subyacentes sobre la demanda. El hecho de que Starbucks esté cerrando tiendas mientras busca duplicar su presencia en EE. UU. sugiere una red de tiendas ineficiente más que un crecimiento general.

El Sector Minorista - La industria de la restauración se sitúa en el 20% superior de las categorías de Zacks, lo que significa que en general se considera un sector fuerte. Pero Starbucks no parece beneficiarse de la fortaleza de todo el sector. Las comparaciones con Domino's Pizza (DPZ), que prevé un crecimiento del BPA del 10,5%, ponen aún más de relieve las dificultades de Starbucks.

Puntos Clave

A primera vista, los beneficios de Starbucks en el primer trimestre parecen pintar un panorama positivo—hasta que uno se da cuenta de que los ingresos han disminuido, el beneficio por acción se ha reducido significativamente y los analistas ya habían rebajado las expectativas a un nivel superable. Mientras tanto, una calificación de "Venta" sugiere que los inversores profesionales son escépticos sobre las perspectivas a corto plazo de Starbucks.

Starbucks está gastando cientos de millones en renovaciones, mientras anuncia despidos futuros, aumento de costos y debilidades estructurales persistentes. El propio Niccol ya recibió una compensación de 96 millones de dólares—una decisión que debería analizarse en medio de una caída de las ventas en las tiendas.

El rendimiento de las acciones no siempre se alinea con los fundamentos, y la ganancia del 9,6 % de Starbucks en lo que va del año podría estar adelantando la realidad. Este informe de resultados debería ser una llamada de atención más que un motivo de celebración.